近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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